火電企業(yè)在水電上謀出路煤商大客戶熬過寒冬

2007/12/24 10:17:57

　　儲(chǔ)藏全國(guó)六成以上煤炭資源的山西、陜西和內(nèi)蒙古西部“三西”地區(qū)，到2010年會(huì)出產(chǎn)11.5億噸原煤。五大電力集團(tuán)、六大鋼鐵集團(tuán)，以及建材、化工業(yè)的龍頭們，每年能吃掉其中的80%。

　　繼今年煤價(jià)上漲9%后，12月15-18日煤炭產(chǎn)運(yùn)需會(huì)上簽訂的10億噸煤炭訂單，均價(jià)再漲10%。在國(guó)際原油“100美元攻勢(shì)”退卻之時(shí)，理財(cái)周報(bào)帶你去觀察煤炭的大客戶們正在發(fā)生的價(jià)值變化。

　　多數(shù)煤炭企業(yè)明年毛利略降

　　12月18日煤炭產(chǎn)運(yùn)需會(huì)落幕后，每噸電煤上漲30-40元，焦煤上漲200元。市場(chǎng)人士認(rèn)為，漲幅與煤炭企業(yè)的報(bào)價(jià)基本一致，處于市場(chǎng)預(yù)期的高端。

　　中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2006年我國(guó)煤炭消費(fèi)總量行業(yè)占比中，發(fā)電以52.6%居首，鋼鐵以17.3%次之。電煤、焦煤同時(shí)漲價(jià)，有助于煤企盈利能力提升。但理財(cái)周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，上漲后的煤價(jià)仍然無(wú)法確保煤企明年的盈利水平。

　　中銀國(guó)際研究員唐倩分析，煤企的政策性成本增加較大，其中山西煤企增長(zhǎng)最多。山西今年3月開征15-20元/噸不等的“可持續(xù)發(fā)展基金”，10月開征15元/噸的“礦山環(huán)境治理保證金”，每噸煤共漲30-35元。此外，人員工資、原材料價(jià)格上漲，以及加收資源稅的預(yù)期，合計(jì)漲幅會(huì)吞噬煤企利潤(rùn)。

　　“山西是煤炭行業(yè)可持續(xù)發(fā)展試點(diǎn)省，明年下半年試點(diǎn)或推廣到全國(guó)。因此，除西山煤電(000983.SZ)等少數(shù)議價(jià)能力較強(qiáng)、單價(jià)較高的企業(yè)，大部分煤企的毛利率會(huì)略微下降。”銀河證券分析師肖漢平表示。

　　火電企業(yè)在水電上“另謀出路”

　　2005年之前，電煤還是供大于求，這兩年電力企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張，使得火電企業(yè)對(duì)煤的需求增長(zhǎng)超過了電煤產(chǎn)量的增速。今年1-10月，全國(guó)原煤產(chǎn)量增長(zhǎng)8.2%，而火力發(fā)電增長(zhǎng)16%。

　　山西汾渭能源咨詢公司的調(diào)查顯示，今年國(guó)內(nèi)主要電力集團(tuán)和能源投資公司所屬火電廠，微利或虧損運(yùn)行的已過半�！叭舨粚�(duì)電煤價(jià)格采取必要措施，電煤價(jià)格漲幅將難以控制，國(guó)內(nèi)多數(shù)燃煤電廠的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將難以為繼。”該公司一負(fù)責(zé)人如是說。

　　今年以來煤價(jià)漲幅超過9%，煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制在高通脹下未能啟動(dòng)。但電力行業(yè)代表中電聯(lián)，至今仍在為明年的煤電聯(lián)動(dòng)奔走。但發(fā)改委價(jià)格司司長(zhǎng)曹長(zhǎng)慶此前公開表示，近年來電力企業(yè)單位煤炭消耗大幅度降低，加之管理增強(qiáng)、節(jié)能降耗，企業(yè)已消化了很大部分煤價(jià)上漲的壓力。

　　無(wú)論是北京大唐發(fā)電集團(tuán)旗下的桂冠電力(600236.SH)、華銀電力(600744.SH)，還是華能集團(tuán)旗下的華能國(guó)際(600011.SH)，國(guó)電電力發(fā)展集團(tuán)旗下的國(guó)電電力(600795.SH)，主營(yíng)業(yè)務(wù)都是火電。

　　窮則思變。鑒于水電是目前惟一可大規(guī)模商用的可再生能源，且大型水電成本低于火電，五大電力集團(tuán)已拉開對(duì)長(zhǎng)江水系的爭(zhēng)奪。長(zhǎng)江電力(600900.SH)的第一大股東中國(guó)三峽總公司，已坐擁三峽、向家壩、白鶴灘、溪洛渡四座水電樞紐。上江上游水能較豐的大渡河流域，已吸引到華能、大唐、國(guó)電三大集團(tuán)的積極開發(fā)。

　　此外，在黃河上游，國(guó)投電力擁有兩座水電站；雖然雅礱江、怒江的開發(fā)進(jìn)程放緩，但桂冠電力一直在探尋與當(dāng)?shù)卣姆e極合作。

　　鋼鐵、建材企業(yè)被高成本籠罩

　　居煤炭全年消費(fèi)量榜單第二的鋼鐵行業(yè)，其成本的不斷爬坡今年備受關(guān)注。此前高企的海運(yùn)費(fèi)已讓鋼鐵巨頭們處在高壓之下，鐵礦石談判的漲價(jià)預(yù)期又無(wú)懸念，此次焦煤每噸上漲200元無(wú)疑是雪上加霜。

　　作為焦煤的需求大戶，包鋼股份(600010.SH)、寶鋼股份(600019.SH)、鞍鋼股份(000898.SH)、首鋼股份(000959.SH)等五大客戶占到中國(guó)神華(601008.SH)等煤炭巨頭銷售總量的三成左右。它們明年的成本，會(huì)由于此次煤價(jià)上漲攀上新的高峰。

　　但是，鋼鐵企業(yè)明年業(yè)績(jī)?nèi)绾�，關(guān)鍵還要看供需及成本轉(zhuǎn)嫁能力。中信證券鋼鐵分析師周希增表示，最近兩周，鋼鐵價(jià)格上漲10%，這個(gè)漲幅高于預(yù)期。從目前的數(shù)據(jù)看，鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格升幅已超過成本增幅。

　　同時(shí)，新技術(shù)的運(yùn)用也將幫鋼鐵企業(yè)有效降低煤炭用量。寶鋼、鞍鋼、武鋼、首鋼、唐鋼、濟(jì)鋼六大鋼鐵集團(tuán)，已經(jīng)與北京科技大學(xué)、東北大學(xué)、上海大學(xué)以及中國(guó)鋼研科技集團(tuán)公司簽署協(xié)議，組建鋼鐵可循環(huán)流程技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟。據(jù)悉，采用新一代可循環(huán)鋼鐵流程，可使噸鋼能耗降到640公斤標(biāo)煤以下，降低鋼鐵工業(yè)總能耗2700萬(wàn)噸標(biāo)煤。

　　年耗煤比達(dá)14.7%的建材行業(yè)，也值得關(guān)注。由數(shù)據(jù)顯示，建材業(yè)今明兩年對(duì)煤的需求量增速都在10%以上，煤價(jià)上漲將擠兌企業(yè)盈利空間。以海螺水泥(600585.SH)為例，昆侖證券分析師黃碩表示，海螺水泥不懼怕來自對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)，但懼怕來自上游的逼迫，因?yàn)槊弘姵杀炯s占其總成本的70%。在2004年，煤價(jià)上升50%導(dǎo)致該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下滑8.55%，其中熟料毛利率更是下降13.6%。
來源：理財(cái)周報(bào)

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