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國內化肥行業(yè)投資分析及預測

2007/11/19 10:28:53       
國內化肥需求在較長時期內仍有穩(wěn)定的增長空間 
化肥是極其重要的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料,從1990年以來,我國化肥的產(chǎn)量和消費量均居世界首位。我國有2/3的化肥用在糧食作物上,近一半的糧食產(chǎn)量是來自于化肥的施用。化肥行業(yè)也是屬于國家基礎性和鼓勵發(fā)展的行業(yè),享受稅收等諸多方面的優(yōu)惠。由于全國人口和糧食產(chǎn)量的穩(wěn)定增長,國內化肥市場的需求在較長時期內仍有穩(wěn)定的增長空間。 
考慮到化肥行業(yè)在國家勵農(nóng)政策背景下發(fā)展穩(wěn)定,以及目前A股市場整體估值重心不斷抬高,該行業(yè)上市公司股票或將被市場重估。我們看好主營業(yè)務突出、有著技術資源優(yōu)勢、管理到位、擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的公司,以及有自己煤氣化技術的“煤頭”公司和有能力承受天然氣漲價壓力的“氣頭”公司。 
磷肥 鉀肥 尿素三大化肥子行業(yè)點燃投資熱情 
化肥行業(yè)從分類上主要包括氮肥制造業(yè)、磷肥制造業(yè)、鉀肥制造業(yè),復合肥制造業(yè),微量元素化肥制造業(yè)和其他化學肥料制造業(yè)6個子行業(yè)。而目前從產(chǎn)量和消費量來看,依次是氮肥、磷肥、鉀肥和復合肥,其它兩種則所占比重較小。 
尿素:后市有望回暖 
從近期看來,我國的尿素市場價格持續(xù)下跌。造成尿素價格持續(xù)走低的原因首先在于產(chǎn)能增長過快,高于需求的增長。2007年全國尿素在建項目生產(chǎn)能力為490萬t/a,下半年至少將增加200萬t/a尿素生產(chǎn)能力,而農(nóng)業(yè)尿素的使用70%都集中在1—7月份。進入8月份后,全國農(nóng)業(yè)就開始逐漸進入用肥淡季。此外由于出口關稅阻力和南方洪澇災害的影響,對尿素的銷路也很不利。這些因素造成了尿素價格近期的低迷。 
對于后市,2007年尿素市場由于產(chǎn)能的增加,將對尿素價格產(chǎn)生一定的下拉作用,但由于原材料價格和糧價上漲的支撐,以及化肥淡儲的逐步展開,下半年尿素出廠價將在1400元得到比較有力的支撐,另外,隨著四季度尿素出口關稅下調為15%,出口優(yōu)勢將變得明顯,今年下半年尿素出口量可望增加,后市有望回暖。 
磷肥:磷礦資源向優(yōu)勢企業(yè)集中 
磷肥行業(yè)有典型的資源屬性,磷資源不足、磷礦石價格一再上漲成為限制我國磷肥行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要因素!笆晃濉逼陂g,磷肥行業(yè)將重點實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構調整,一方面基礎性高濃度磷肥要向云南、湖北、貴州、四川幾個產(chǎn)磷省轉移,產(chǎn)量力爭達到全國總量的70%以上;另一方面要加強企業(yè)間的兼并重組,實現(xiàn)資源優(yōu)化配置,最大限度提高產(chǎn)業(yè)集中度,力爭達到大型企業(yè)磷肥產(chǎn)量占全行業(yè)總產(chǎn)量的70%。 
進入4月,磷酸一銨并未出現(xiàn)進入淡季的價格回歸跡象,價格繼續(xù)保持小幅上漲,進入5月中下旬,磷酸一銨市場走勢堅挺,是近段時間表現(xiàn)相對較好的化肥品種之一。5月份,國際市場MAP產(chǎn)品FOB價穩(wěn),波羅的海地區(qū)報價410—430美元/噸。與前期相比,尤其是和4月份相比,磷酸一銨大多上漲20—50元/噸,部分廠家上漲幅度更是超過了70元/噸。磷酸一銨的漲價除了需求拉動以外,出口政策也是另外一個很重要的原因,從6月1日起,國家對磷酸二銨出口征收20%的高額關稅,以抑制磷酸二銨出口,但卻對磷酸一銨出口未作限制。目前,國際市場上磷酸一銨價格較高,生產(chǎn)企業(yè)肯定會加大一銨的出口力度,進而對國內價格形成支撐。 
鉀肥:國際依賴性依然很大 
我國的土地以酸性的紅壤居多,土地缺鉀嚴重,而我國的化肥產(chǎn)業(yè)結構又是鉀肥產(chǎn)量嚴重偏低,遠低于國際水平。隨著我國測土配方的推廣,對鉀肥的需求增長長期有利。鹽湖鉀肥作為國內鉀肥行業(yè)的絕對老大,其規(guī)模資源優(yōu)勢十分明顯,未來值得長期看好。 
2007年我國進口氯化鉀(FOB)合同價格上漲,也直接造成了3月鹽湖鉀肥氯化鉀出廠價提升30—40元/噸。2007年我國進口氯化鉀合同價格僅上漲5美元/噸,遠低于其它國家的水平,使我國繼續(xù)成為國際鉀肥市場中的低價區(qū),而鉀肥沒有出口限制政策,國際化肥的價格也最易傳導到國內,在國際需求旺盛的背景下,我國鉀肥價格仍有上漲空間。 
    煤炭網(wǎng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究中心(www.shanesbookmarks.com)認為:煤制合成氨生產(chǎn)化肥是煤化工行業(yè)的一條重要的產(chǎn)業(yè)璉,其下游的巨大市場,為煤化工產(chǎn)業(yè)帶來了無限的商機,下游市場價格的提升,將為上游帶來更大的行業(yè)利潤.

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