由于礦石焦炭運(yùn)費(fèi)漲價(jià)，三季度上市鋼鐵企業(yè)利潤環(huán)比下降25%。此外，出于對美國經(jīng)濟(jì)、出口下滑、反傾銷反補(bǔ)貼、成本繼續(xù)上升、出口政策、供給壓力的擔(dān)心，鋼鐵股近期調(diào)整了30%。

不過，考慮到國內(nèi)礦石提前漲價(jià)、國外長期協(xié)議礦石成本結(jié)算從明年四月份才開始、且海運(yùn)費(fèi)可能已經(jīng)到達(dá)高點(diǎn)等因素，我們預(yù)期未來半年成本上漲將會(huì)明顯趨緩。

目前鋼鐵盈利能力已經(jīng)跌到歷史較低位置，我們認(rèn)為在國內(nèi)鋼鐵需求仍舊旺盛的情況下，主流鋼廠為了轉(zhuǎn)移成本而提價(jià)具有較大的可能性和現(xiàn)實(shí)性，如果提價(jià)，更多盈利將會(huì)在明年一季度體現(xiàn)出來，因此，我們預(yù)期今年四季度鋼鐵行業(yè)業(yè)績將略有好轉(zhuǎn)，但明顯好轉(zhuǎn)需要等到2008年一季度。從未來六個(gè)月的趨勢看，鋼鐵板塊能夠跑贏大市。

歐盟反傾銷兩產(chǎn)品影響大

目前，對鋼鐵行業(yè)影響較大的為歐洲鋼鐵聯(lián)盟發(fā)起的對中國鋼鐵產(chǎn)品的反傾銷。10月29日，歐洲鋼鐵聯(lián)盟向歐委會(huì)提起兩起針對中國鋼鐵產(chǎn)品的反傾銷申請。此次反傾銷申請涉及的產(chǎn)品為熱浸鍍鋅板和不銹鋼冷軋薄板。據(jù)稱，歐洲鋼鐵聯(lián)盟近期還將對中國產(chǎn)盤條(線材)和中厚板提起反傾銷調(diào)查申請。

歐盟是我國鋼材出口第一大目的地，前9個(gè)月，向歐盟累計(jì)鋼材出口量占我國鋼材全部累計(jì)出口總量的18.32%。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2007年前9個(gè)月，中國向歐盟出口鋼材907萬噸，同比增加97.87%，總金額71億美元。

涉案的全部五類產(chǎn)品對歐出口量已經(jīng)從6月份的最高峰65萬噸下降到9月份的30萬噸，其中冷軋不銹鋼薄板9月份對歐出口量只有0.35萬噸。涉案的五類鋼材前9個(gè)月累計(jì)出口371萬噸，占全部對歐出口量的41%，涉及金額29.4億美元，占全部出口金額的41%。

按照程序，企業(yè)提出申請后歐盟應(yīng)在45天內(nèi)決定是否立案，立案后9個(gè)月內(nèi)作出初裁，再過6個(gè)月作出終裁。

從我國來說，此次涉及的產(chǎn)品除了熱浸鍍鋅板和不銹鋼冷軋薄板出口退稅率為5%，其他產(chǎn)品出口退稅已經(jīng)取消或者加征了出口稅，特別是線材和冷軋不銹鋼薄板的對歐出口量已經(jīng)分別下降到9月份的2.89萬噸和0.35萬噸，因此即使我國在壓力下讓步，出口政策調(diào)整范圍也不會(huì)太大，但對級(jí)別不同的產(chǎn)品力度會(huì)有所區(qū)別。

如果立案，預(yù)計(jì)后市對熱浸鍍鋅板和厚板的影響程度比線材和不銹鋼冷軋薄板要大。由于對歐盟出口的熱浸鍍鋅板和厚鋼板前9個(gè)月累計(jì)出口量占我國該類鋼材累計(jì)出口量的比例較高，且9月份出口量下降趨勢不明顯，因此如果歐盟決定立案調(diào)查，預(yù)期對這些產(chǎn)品帶來的影響相對較大。

不銹鋼冷軋薄板累計(jì)對歐盟出口占我國同類產(chǎn)品累計(jì)出口比例也高達(dá)42.63%，但由于冷軋不銹鋼薄板對歐出口已連續(xù)三個(gè)月降到去年上半年的1萬噸/月左右水平，9月份甚至只有0.35萬噸的出口量，而且占我國同類鋼材出口比例已經(jīng)下降到15.7%，因此這次即使歐盟立案，預(yù)計(jì)后市對不銹鋼冷軋薄板也不會(huì)再造成較大影響。線材的情況和冷軋不銹鋼薄板類似。對中板的影響要小于前兩者。

國內(nèi)熱浸鍍鋅板產(chǎn)量較大的上市公司有寶鋼、鞍鋼、武鋼和攀鋼，國內(nèi)厚板產(chǎn)量較大的企業(yè)有濟(jì)南鋼鐵、寶鋼、南京鋼鐵、安陽鋼鐵等。不銹鋼冷軋薄板生產(chǎn)商主要太鋼和寶鋼。

美國反補(bǔ)貼直接影響大

此外，2007年11月8日美國商務(wù)部網(wǎng)站公布已對進(jìn)口中國焊管做出初步裁決，多數(shù)中國焊管生產(chǎn)商可能被征收13%-17%不等的反補(bǔ)貼關(guān)稅。不過該裁決還需2008年初進(jìn)行終裁。

1-9月，中國累計(jì)出口焊管381萬噸，其中對美國出口116萬噸，占全部焊管出口的32%，涉及金額8.15億美元，累計(jì)排名第一。1-9月累計(jì)對美焊管出口占累計(jì)對美鋼材出口量的34%。其中9月份對美出口焊管12萬噸，占當(dāng)月全部焊管出口的比例提高到36%，排名第一。累計(jì)排名第二的為歐盟，累計(jì)向其出口焊管為46萬噸。

由于在我國無縫鋼管主要有大的國有企業(yè)生產(chǎn)，而焊管由于投資要求不高多由民營企業(yè)或者實(shí)力較小的企業(yè)生產(chǎn)，因此此次美國焊管反補(bǔ)貼對上市公司的直接影響較小。但由于焊管使用管線鋼(熱軋板卷)為原料進(jìn)行生產(chǎn)，因此對生產(chǎn)管線鋼企業(yè)的間接影響較大。管線鋼主要由較大的上市公司生產(chǎn)。

來源：中國證券報(bào)