煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲不斷壓縮下游企業(yè)的利潤(rùn)空間，火電企業(yè)毛利率下降明顯。為了緩解煤價(jià)上漲帶來(lái)的成本壓力，電力企業(yè)紛紛向上游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)內(nèi)人士表示，電力企業(yè)收購(gòu)、參股煤礦將使煤電一體化成為趨勢(shì)。

    煤價(jià)上漲壓低毛利

    今年以來(lái)，受煤炭生產(chǎn)成本提高、國(guó)際能源價(jià)格大幅上漲、國(guó)內(nèi)需求擴(kuò)張等因素影響，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格總體上漲，年初的電煤合同價(jià)比2006年提高30元/噸。

    煤炭?jī)r(jià)格自5月份觸底反彈，根據(jù)商務(wù)部的最新統(tǒng)計(jì)，10月中旬，山西省大同地區(qū)優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤出礦價(jià)格達(dá)到295元/噸，較9月上漲15元/噸；上海及寧波港優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤提貨價(jià)格達(dá)到580-590元/噸，較9月上漲20元/噸左右；廣州地區(qū)價(jià)格達(dá)到610-620元/噸。

    煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲推高了下游行業(yè)成本，火電企業(yè)成本壓力增大，利潤(rùn)空間被壓縮。同時(shí)，由于年內(nèi)CPI漲幅居高不下，火電企業(yè)通過(guò)煤電聯(lián)動(dòng)政策化解成本壓力的期望落空，導(dǎo)致三季度毛利率明顯下降。

    國(guó)泰君安的分析數(shù)據(jù)顯示，火電類公司今年三季度凈利潤(rùn)增幅僅為9%。分析人士指出，三季度火電企業(yè)毛利率下降2%左右，這個(gè)勢(shì)頭在下個(gè)季度還將更加明顯。

    電力企業(yè)涉煤自救

    煤炭?jī)r(jià)格上漲對(duì)火電企業(yè)形成巨大沖擊，電力企業(yè)紛紛向煤炭行業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，或直接投資開礦，或參股煤炭企業(yè)，或進(jìn)行煤電聯(lián)營(yíng)。

    五大國(guó)有電力集團(tuán)之一的華能集團(tuán)開創(chuàng)了我國(guó)電力企業(yè)收購(gòu)國(guó)外煤礦的先河，其兩年前的海外收購(gòu)行為無(wú)疑非常有“遠(yuǎn)見”。

    2005年7月，華能集團(tuán)從澳大利亞麥卡瑟煤炭公司手中以2942.3萬(wàn)澳元的價(jià)格收購(gòu)了蒙托煤礦項(xiàng)目25.5%的股權(quán)。據(jù)華能集團(tuán)人士介紹，華能許多大型電廠位于我國(guó)沿海地區(qū)，當(dāng)?shù)貨](méi)有煤炭資源，煤價(jià)高昂，而沿海卻有港口運(yùn)輸優(yōu)勢(shì)。隨著近兩年國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格大漲，我國(guó)逐漸成為煤炭?jī)暨M(jìn)口國(guó)，而華能集團(tuán)在國(guó)內(nèi)國(guó)際煤價(jià)快速上漲前即鎖定了成本。

    近期，隨著國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)一步上漲，電力企業(yè)涉足煤炭行業(yè)的案例也逐步增多。今年8月21日，國(guó)電集團(tuán)燃料公司與平煤集團(tuán)等簽訂戰(zhàn)略發(fā)展合作協(xié)議，決定共同出資開發(fā)平煤在陜西的楊家坪煤田。該煤田探明儲(chǔ)量10億噸，國(guó)電集團(tuán)燃料公司出資4億獲得項(xiàng)目40%的股份。楊家坪煤田礦井生產(chǎn)的發(fā)電用動(dòng)力煤將滿足國(guó)電集團(tuán)的電煤需要。

    同月，華電國(guó)際(600027)、兗州煤業(yè)(600188)同時(shí)公告，擬共同出資設(shè)立合資公司，負(fù)責(zé)華電國(guó)際鄒縣電廠四期兩臺(tái)100萬(wàn)千瓦發(fā)電機(jī)組工程的經(jīng)營(yíng)管理，并以合資公司為平臺(tái)開展煤電聯(lián)營(yíng)合作。

    在香港聯(lián)交所上市的華潤(rùn)電力(0836.HK)近來(lái)也接連向煤炭行業(yè)進(jìn)軍。華潤(rùn)電力10月5日宣布，擬配售2億股募集48.6億元，用于投資內(nèi)蒙古的煤礦及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施。10月末，華潤(rùn)電力再度宣布以總價(jià)6.14億元收購(gòu)江蘇天能集團(tuán)全部股權(quán)。江蘇天能主要從事煤炭開采及燃煤發(fā)電廠興建與營(yíng)運(yùn)。分析人士稱，涉足煤炭領(lǐng)域?qū)⑻岣呷A潤(rùn)電力的煤炭自給率，降低發(fā)電成本。

    與其他電力企業(yè)為了降低成本而涉足煤炭業(yè)務(wù)不同，中電投集團(tuán)自身?yè)碛械拿旱V為火電廠提供了燃料支持。中電投在內(nèi)蒙古霍林河、白音華等地?fù)碛写笮兔弘娀�地，旗下露天煤業(yè)(002128)資源儲(chǔ)量達(dá)到13.9億萬(wàn)噸，可采年限為50.12年，當(dāng)前年產(chǎn)銷量已突破2000萬(wàn)噸。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，電力企業(yè)向上游發(fā)展，將緩解煤炭?jī)r(jià)格上漲帶來(lái)的成本壓力，同時(shí)也將在煤炭?jī)r(jià)格不斷上漲中分享行業(yè)景氣。此外，從當(dāng)前能源集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)看，多元化發(fā)展已成為包括電力集團(tuán)在內(nèi)的各大能源集團(tuán)努力的方向，作為我國(guó)最重要的能源，煤炭在大型能源集團(tuán)的能源配置中不可或缺。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)