●在21世紀(jì)的前10年里，世界鋼鐵行業(yè)的投資基本集中在中國，這與世界經(jīng)濟(jì)格局變化關(guān)系密切，隨著世界新興地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，世界鋼材消費(fèi)持續(xù)旺盛，中國鋼鐵企業(yè)的投資在未來幾年轉(zhuǎn)化為投資回報，鋼鐵行業(yè)必然將享受到投資帶來的"鋼鐵紅利"。
　　●雖然出口退稅下調(diào)是必然的趨勢，但是在目前世界鋼材消費(fèi)旺盛的背景下，就出口地區(qū)、出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、出口的具體形式及出口對鋼鐵行業(yè)的盈利等幾個方面考慮，出口退稅下調(diào)對國內(nèi)鋼鐵行業(yè)盈利影響有限。
　　在本世紀(jì)的前10年里，世界鋼鐵行業(yè)的投資基本集中在中國，中國鋼鐵企業(yè)必然將享受到投資帶來的"鋼鐵紅利"。在此背景之下，雖然出口退稅下調(diào)是必然的趨勢，但其對國內(nèi)鋼鐵行業(yè)盈利影響有限。
　　中國將享受"鋼鐵紅利"
　　隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)格局的變化，中國成為世界制造業(yè)基地，同時成為世界最大的鋼鐵制造地區(qū)，在世界鋼鐵行業(yè)格局中擁有絕對的領(lǐng)導(dǎo)地位。2006年中國生產(chǎn)粗鋼1878.2萬噸，同比增長18.48%；生產(chǎn)生鐵40416.7萬噸，同比增長19.78%，已分別占全球產(chǎn)量的33.79%和46.6%。
　　由于世界鋼鐵工業(yè)的發(fā)展，全球其它地區(qū)的鋼鐵行業(yè)的投資并沒有明顯增長，扣除OECD組織的粗鋼增量到2008 年才400萬噸至600萬噸。雖然2006年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)在市場和國家政策等雙方面因素作用下，鋼鐵行業(yè)投資出現(xiàn)負(fù)增長，但是2004至2006年國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的投資接近6000億元，在過去的5年中，世界鋼鐵增量中80%來自中國，這些地區(qū)的鋼材消費(fèi)增長必然依賴中國的鋼材出口，因此，中國從鋼鐵的進(jìn)口國轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹趪�是必然趨勢�?006年以來，國內(nèi)鋼材出口出現(xiàn)快速增長，全年出口鋼材達(dá)到4300萬噸。
　　鋼鐵行業(yè)是資金、技術(shù)密集的行業(yè)，并不是簡單的高污染、高能耗行業(yè)，日本的出口比重占國內(nèi)產(chǎn)量的30%就說明這個問題。世界鋼鐵行業(yè)的投資主要集中在中國，自2002年世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，鋼鐵產(chǎn)品在市場供需和成本推動雙重因素推動下，價格出現(xiàn)增長，世界鋼鐵企業(yè)的盈利均出現(xiàn)快速增長。
　　以上信號顯示：中國鋼鐵行業(yè)格局正發(fā)生重大變化，中國已初步實(shí)現(xiàn)了鋼鐵行業(yè)變大變強(qiáng)的轉(zhuǎn)變。在現(xiàn)階段世界鋼鐵行業(yè)的景氣周期過程中，中國應(yīng)該享受到高投資帶來的高回報，中國鋼鐵行業(yè)的出口將繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長，預(yù)計全年出口折合粗鋼將達(dá)到5500萬噸，并開始享受投資帶來的"鋼鐵紅利"。
　　出口退稅下調(diào)影響有限
　　目前中國鋼材出口192個國家和地區(qū)，歐盟和美國約占中國出口量的30% 。因此，從目前國內(nèi)鋼鐵的出口地區(qū)來看，全球范圍內(nèi)的出口分散了國內(nèi)鋼材出口由于貿(mào)易摩擦帶來的風(fēng)險，存在一定的抗風(fēng)險性，雖說歐美對中國的鋼材出口存在影響，但是并不會造成絕對的壓力。
　　隨著中國鋼鐵行業(yè)的技術(shù)裝備水平和生產(chǎn)技術(shù)的提高，國內(nèi)鋼鐵出口貿(mào)易的政策也在不斷調(diào)整中，出口產(chǎn)品的附加值不斷提高，2006年國內(nèi)冷軋板等高附加值鋼材出口量接近600萬噸，比較2005年200萬噸的規(guī)模增長近2倍，出口比重相應(yīng)的由9.2%增長到13%。
　　同時，中國鋼鐵行業(yè)的下游在世界制造業(yè)轉(zhuǎn)移到中國的大背景下，中國機(jī)電產(chǎn)品也出現(xiàn)快速的增長，這在一定程度上促進(jìn)了國內(nèi)消費(fèi)的增長，如果把機(jī)電產(chǎn)品出口帶動的鋼材出口作為鋼鐵隱性出口，中國鋼鐵的出口情況更是樂觀。
　　2006年，鋼鐵全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤1699.5億元，比上年增加397.58億元，增長30%以上，均創(chuàng)歷史最高水平。如果考慮出口退稅下降8% ，約影響國內(nèi)鋼鐵企業(yè)利潤144億元，占行業(yè)利潤的8.47% 。但是如果國內(nèi)鋼價上漲35元，就完全可以消化出口退稅下降8%帶來的影響，而進(jìn)入2007年國內(nèi)鋼價上漲幅度已遠(yuǎn)超出此水平，因此，出口退稅對國內(nèi)鋼鐵行業(yè)影響有限。
　　2007年隨著國內(nèi)鋼鐵行業(yè)投資速度的下降和鋼鐵投資結(jié)構(gòu)的變化，國內(nèi)粗鋼供給的速度將會出現(xiàn)明顯下降，而只要國內(nèi)鋼材的消費(fèi)增長速度維持在14%左右，就可以完全消化國內(nèi)的粗鋼增量，因此，鋼鐵行業(yè)供需形勢樂觀。
　　進(jìn)入2007年后，國內(nèi)鋼材價格處于溫和增長階段，主要鋼鐵產(chǎn)品價格均出現(xiàn)上漲，價格的上漲必然帶來國內(nèi)鋼鐵企業(yè)利潤的增長。
　　2006年三季度，國內(nèi)鋼鐵的毛利率有所恢復(fù)，但是鋼鐵行業(yè)并沒有恢復(fù)到行業(yè)盈利能力的高點(diǎn)，產(chǎn)品價格也處于下游行業(yè)可以接受的階段，隨著產(chǎn)品價格的上漲，鋼鐵行業(yè)的盈利能力將繼續(xù)得到提高。
　　在行業(yè)整體繼續(xù)向好的背景下，行業(yè)的投資機(jī)會將更多存在于以下幾個方面：第一、行業(yè)的并購依舊將是2007年鋼鐵行業(yè)的主題之一，公司并購、整體上市依舊給行業(yè)帶來不斷的機(jī)會。第二、金融創(chuàng)新促進(jìn)了鋼鐵板塊上市公司交易的活躍程度，這些公司依舊將成為市場熱點(diǎn)。第三、估值存在優(yōu)勢的鋼鐵上市公司存在補(bǔ)漲的機(jī)會。

來源：上海證券報