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證券之星7月5日消息：據(jù)中證網(wǎng)報(bào)道，受制于煤炭?jī)?chǔ)量不足的神火股份，日前以4億元的價(jià)格將神火集團(tuán)旗下的新龍礦業(yè)攬入懷中
主持人:萬(wàn)寧 嘉 賓:方正證券研究所 方世群 擴(kuò)大資源儲(chǔ)備 主持人:受益于去年整個(gè)煤炭行業(yè)的火爆，神火股份2004年取得了不錯(cuò)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。然而，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，公司現(xiàn)有煤礦的進(jìn)一步挖潛能力不大和后備煤炭資源儲(chǔ)備的缺乏，成為制約公司后繼發(fā)展的重要影響因素。此次收購(gòu)的煤礦將在多大程度上緩解這種制約呢？ 方世群:神火股份目前最大的弱勢(shì)在于資源儲(chǔ)備少，擁有的煤炭地質(zhì)儲(chǔ)量21736萬(wàn)噸，可采儲(chǔ)量12494萬(wàn)噸，開(kāi)采年限35年，在上市公司中屬資源量較小者。2004年商品煤銷(xiāo)售規(guī)模在煤炭類上市公司中最小。盡管公司已經(jīng)認(rèn)識(shí)到資源的局限性，且已著手開(kāi)發(fā)新的煤炭礦井，如劉河煤礦、薛湖礦、泉店礦。但由于再融資方案一波三折，擬投向劉河煤礦和薛湖煤礦的可轉(zhuǎn)債方案雖已獲得股東大會(huì)通過(guò)，但距離資金到位尚有待時(shí)日。另外，劉河煤礦的建設(shè)工期需37個(gè)月，而泉店還處在精查勘探及地質(zhì)報(bào)告評(píng)審工作過(guò)程中，因此預(yù)計(jì)至少在2年內(nèi)公司煤炭產(chǎn)能仍然不會(huì)有大的提高。 此次收購(gòu)的新龍礦業(yè)有限公司92％的股權(quán)有望給公司帶來(lái)更快更直接的經(jīng)濟(jì)效益。新龍礦業(yè)下屬梁北礦是河南省基本建設(shè)重點(diǎn)項(xiàng)目，礦區(qū)井田面積約44.8平方公里，可采儲(chǔ)量6667萬(wàn)余噸；礦井年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力90萬(wàn)噸，服務(wù)年限52.9年。2003年底進(jìn)行了試生產(chǎn)，目前礦井日產(chǎn)量穩(wěn)定在2000噸之上�？梢�(jiàn)，該項(xiàng)收購(gòu)將有助于公司礦井的正常接替，擴(kuò)大后備資源儲(chǔ)量，發(fā)展壯大煤炭主業(yè)，實(shí)現(xiàn)持續(xù)、快速發(fā)展。初步估計(jì)，該礦2005年有望為公司帶來(lái)30萬(wàn)噸以上的煤炭產(chǎn)量，2006年達(dá)到70萬(wàn)噸以上，加上劉河礦的30萬(wàn)噸礦井投產(chǎn)，2006年神火股份將在現(xiàn)有產(chǎn)能基礎(chǔ)上提升30％。而2008年后公司投資的薛湖礦、泉店礦分別將有120萬(wàn)噸的產(chǎn)能投入運(yùn)行。屆時(shí)神火股份的年產(chǎn)量將達(dá)到700萬(wàn)噸，規(guī)模將達(dá)到中等水平。 延伸產(chǎn)品鏈條 主持人:公告顯示，梁北煤礦屬中到低灰、特低硫、低磷、高發(fā)熱量的瘦煤。這種煤對(duì)在神火股份的產(chǎn)品鏈條中處于一個(gè)什么地位呢？ 方世群:梁北煤礦主采煤層穩(wěn)定，煤層一般厚度3－6m，平均4.18m。煤質(zhì)優(yōu)良，屬中到低灰、特低硫、低磷、高發(fā)熱量的瘦煤，可作為煉焦配煤、型焦配煤、工業(yè)用煤及民用煤。我國(guó)的焦煤、肥煤、瘦煤等主要煉焦配煤稀缺。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)肥煤資源量373億噸，焦煤資源量695億噸，瘦煤資源量445億噸，三者僅占查明煤炭資源量的14％。在配煤中配入瘦煤可以增加焦炭的塊度。神火股份新莊鑄造型焦廠項(xiàng)目到2004年已經(jīng)形成年產(chǎn)10萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力，公司擬自籌資金進(jìn)行鑄造型焦廠二期工程擴(kuò)建和技術(shù)改造，爭(zhēng)取達(dá)到60萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)。 此次收購(gòu)的新龍礦業(yè)梁北礦所產(chǎn)瘦煤正好為公司型焦項(xiàng)目提供充足的原料保證，降低生產(chǎn)成本，提升公司型焦項(xiàng)目的盈利能力。 提升盈利能力 主持人:煤炭?jī)r(jià)格的上漲是公司去年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�。此次，新礦收購(gòu)?fù)瓿珊�，煤炭產(chǎn)量的增長(zhǎng)將會(huì)給公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)多大的影響呢？ 方世群:神火股份目前收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要來(lái)源于煤炭?jī)r(jià)格的上漲，而不是煤炭銷(xiāo)量的增加。2004年神火股份的煤炭平均銷(xiāo)售價(jià)格為每噸343元，比上年同期每噸243元增長(zhǎng)了41.15％。而2004年神火股份全年累計(jì)生產(chǎn)煤炭335.91萬(wàn)噸，僅比上年增長(zhǎng)4.39％；銷(xiāo)售煤炭333.72萬(wàn)噸，僅比上年增長(zhǎng)3.29％；供電7875.38萬(wàn)度，僅比上年增長(zhǎng)5.63％。收購(gòu)新龍公司后，2005年神火股份煤炭產(chǎn)量將在現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模的基礎(chǔ)上提升約10％，達(dá)到360萬(wàn)噸。由于瘦煤是我國(guó)稀缺煤種，盈利空間較大，而該礦地理位置優(yōu)越，鐵路專用線與平禹準(zhǔn)軌鐵路相連，公路四通八達(dá)。保守估計(jì)收購(gòu)新龍公司后2005年可為公司帶來(lái)1億元左右的銷(xiāo)售收入，2500萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，每股收益可增加0.10元。 不過(guò)值得注意的是，審計(jì)報(bào)告顯示，新龍公司資產(chǎn)負(fù)債率為69.45％，而截至2005年一季度，神火股份的資產(chǎn)負(fù)債率28.02％，收購(gòu)?fù)瓿珊喜?bào)表后，公司的資產(chǎn)負(fù)債率將抬高至38％左右。 | ||||||||||||||||||||||
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